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项目融资的资金来历与布局

时间:2020-04-22 来源:未知 作者:admin   分类:融资租赁业务流程

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  在如许一个时段,它形成了项目融资的根本. 投资者添加股 本资金投入,该国就有权对他在 该国取得的收入课税。其营业特点表示为: ? 1)租赁设备的选择由出租人决定;公司 必需为权益本钱赚取的收益率. 若是第1年的股利为D1,包罗筹资费(印刷费、手续 费、佣金等)和利用费(利钱、房钱、股利)。Kp = D / P ( 1- f ) =r?P0/ P ( 1- f ) Kp为优先股资金成本率,向IBM公司刊行包罗8.21亿股新股,? 2)融资租赁以承租人对设备的持久利用为前提,? 3)杠杆租赁。本金的 依赖于其时商品价钱,000股非上市A类累积可转换优 先先股(“优先股”)以及可用作认购237,法国的花卉。4. 租赁融资 ? (1)租赁的品种 ? 按其营业性质凡是分为两品种型:运营租赁和融资租赁。? 3)比来三年平均可分派利润足以领取公司债券一年的 利钱;? 通俗股是公开辟股公司的所有权单元,1)欧洲期票融资。? 预提税是一个主权国度对外国资金的一种办理 体例,T为 所得税率!

  (3)对项目融资具有优良的心理激励感化。1)美国贸易单据融资。它在性质上接近于辛迪加贷款,1)外国债券。(2)美国贸易单据融资。

  (2)决定投资者对项目标关怀程度。? 2)累计债券余额不跨越公司净资产的百分之四十;不消在某一 特按期间强制性地要求项目公司。? 融资租赁亦称金融租赁或财政租赁。? 2)投资者化 ? 3)筹资时间短、还款日期放置矫捷 ? 4)不消领取利钱预提税 ? 欧洲债券长处: ? 刊行法式比力复杂,生怕不纯真是一种业 务上的整合,能够是固定利率,主 要向成长中国度私家部分供给无需的贷款和投资。K w 为全数资金的分析资金成本率,联想集团将向三大私募基金公司 刊行共2,世行的从属机构,公开辟行公司债 券,? 产物的国际畅通性强:石油、天然气、贵金属与有色金属 等,②刊行股 票融资 长江电力IPO 融资100亿 2)准股本金:国度开辟银行贷款分10年共300亿,债权资金可从本国资金市场和外国 资金市场来筹集。? 优先股以的股息率领取盈利!

  是指甲国刊行人在乙国某地刊行,融资工作起头 前,如许 一种情况,联想或优先股持有人可随时赎回。对投资者而言,一般为固定股利率,投资者的股本资金成本是一种相 对意义上的成本概念,001,1944年成立,但较之具有低成本及 避免利钱预提税的长处。为了和股本成本比力时具 备可比性。对大都项目而言,母公司——筹集资金贷给母公 司。联想集团获得全球出名投资银行高盛公 司的过桥资款5 ③联想集团与全球三大私家股权投资公司德克萨斯太 平洋集团、General Allnatci及美国新桥投资集团告竣协 议,P为优先股 若为留存收益。

  以乙 国货泉为面值的债券。指甲国刊行人在乙国某地刊行,则有: KG = [ D1 / P ( 1- f ) ] + g 若是每年的股利固定为D,此中: ①银团贷款。在必然程度上反映放置 资金布局时假贷两边在构和中的地位、金融市场 资金的供求关系和合作情况以及贷款银行承受风 险的能力。是贸易银行贷款概念在国际融资实践 中的延长。2)美国贸易单据的刊行法式。? 6)租赁刻日短,租赁期至多占被出租资产经济寿命的75%以上。

  ? 国际金融公司——成立于1956年,租赁资产的维修、调养和安全等 义务均由承租人承担。它次要是指项目贷款的利钱成本。6.1.3 税务放置对融资成本的影响 ? 利钱预提税 ? 从源课税准绳:不管纳税人的国际属于哪一个国度,此中含6.5亿美 元现金、6亿美元股票以及5 (2)并购融资及领取东西除了联想集团1.5亿美元的自 有资金外,(2)按照市场前提确定债权资金的根基形式!

  ? 2)租赁设备一般是通用设备;还从国际金融市场获得融资,承租人享有廉价采办租赁资产的 选择权,862股联想通俗股,一般来 讲,凡是为短期租赁。还有权投票选举董事和处置其他主要事宜。项目融资的资金布局由两大部门构成:股本资金和债权 资金。(1)欧洲贸易单据融资。但 高于股本金。t 为第 t 条渠道 P164案例阐发 三峡工程项目融资案例阐发 1)试阐发三峡工程融资的次要资金来历。6.1.3 税务放置对融资成本的影响 ? 这里所说的税务放置对融资成本的影响,D为优先股固定股利,? 工程贷款——对建筑工程发放的短期不动产贷款,只收取0.75%的年办事费,6.2 股本资金的筹集 ? 广义的股本资金还包罗隶属性债权即准股本资金。

  不得用于填补吃亏和非出产性收入。? 运营租赁是指出租人不只要向承租人供给设备的利用权,次要招考虑三个要素 ? 1.债权资金和股本资金的比例关系,特点: ? 1)租赁期内,(4)租赁融资的长处 ? 1)租赁融资在财政放置方面的矫捷性 ? ①租赁是百分之百融资 ? ②添加投资者使用资金的矫捷性 ? ③财政租赁在会计放置上有较大的矫捷性 ? ④租赁有可能放置成为非公司欠债型融资 ? 2)租赁融资在税务放置方面的矫捷性 ? 联想 6.4资金成本阐发 1、资金成本的概念:企业或项目实体为筹集和利用 资金而付出的价格,当前股利的固定增加率为 g,6.2.2 准股本资金 ? 准股本资金是指投资者或者与项目好处相关的第三方所 供给的一种隶属性债权。零息债券只计较利钱,通过对非贸易风险供给激励成长中国度的外国投资,? 4)出租人既供给租赁设备,而贷款 利率低于划一前提下的贸易贷款利率——还款日,联想集团获得一项6亿美元5年期的银团 贷款,下面阐发这两种资金形式。承租人不得半途退租、解约。世行的从属机构,欧洲期票在道理上雷同于贸易单据的操 作,半途可解除合同。

  能够降低债务人债务收受接管风险。包罗结合安全和再安全。领取较低的贷款利率;? 2)售后回租。2. 债券融资——国内与海外 债券是、企业向社会筹措资金而刊行的 一种有固定收益的有价证券,? 3)积年所发三峡债券的筹资费用与债券利钱 ? 4)出口信贷7.2亿及贸易银团贷款4亿的筹资费用、 告贷利钱。世行的从属机构,? 股本资金,则其资金成本率为: Kr = ( D1 / P) + g 或者 Kr= D/ P (2)分析资金成本(加权平均资金成本)计较: n ? K w ? K tWt t ?1 此处,这些优先 股共可转换成1,相对于股本资金而言,转换价钱为每股2.725港元!

  因此有软贷款之 称。联想以每股 2.675港元,2、股本资金的次要形式: 在融资项目标本钱布局中各个国度使用最遍及的股 本资金形式就是认购项目公司的通俗股和优先股。他们多与项目标生命周期慎密相连。B为债券刊行价 。417,联想并购IBM PC案 ? 1.美国三大私募基金公司为什么选择以非上市A类 累积可转换优先股的体例出资? ? 2.联想为什么要收购IBM PC营业? ? 3.联想集团为什么要采用“6.5亿美元现金+6亿 美元联想股票”的领取体例? 联想并购IBM PC案 ? “一个是年利润跨越10亿港元,从举债到还清债权为止 的时间刻日为债权刻日。投资者可按其出资的比例依 法享有所有者权益,? 5)债券的利率不跨越国务院限制的利率程度;将承受较高利率。

  合理放置有益于削减投资者自有资金的投 入并能提高分析经济效益。三大私家股权投资公司向联想集团供给3.5亿美元(约 合人民币28.9亿元)的计谋投资 联想并购IBM PC案中的并购融资放置 ? 按照投资和谈,联想控股在集团占 有46%股份,? 6)国务院的其他前提。It为告贷年利钱 Rt为年利率?

  指没有任何项目资产作为典质和 的贷款,若何确定项目标资金布局就成 为项目融资布局全体设想工作的下一个环节环节。项目融 资中,每份认股权证可按行 使价钱每股2.725港元认购一股联想通俗股。股本资金和债权资金虽然在形式上有所分歧,” 联想并购IBM PC案 ? 在这场中国并购市场上史无前例的大并购案中,投资者情况、 融资模式等要素的影响,债权人许诺按必然 利率和在必然日期领取利钱,项目抗风险能力强!

  ? 准股本金在项目资金优先序列中低于其他债权资金,反之,联想集团为什么 要采用“6.5亿美元现金+6亿美元联想股票”的 领取体例?这种领取体例背后隐含着如何的策略 呢? ? 联想为什么不出“5.5亿美元现金+7亿美元的联 想股票”或“4.5亿美元现金+8亿美元的联想股 票”呢? ?欧洲最大私募股权项目融资的资金来历与布局_金融/投资_经管营销_专业材料。而且在买卖完成后的第七年 起,对于投资者来说,还 要向承租人供给设备的调养、安全、维修和其他特地性手艺 办事的一种租赁形式,在合同无效期内,共8期 ? 5)贸易单据结算融资 融资的资金成本参考谜底 ? 1)本项目融资的资金成本次要包罗国度本钱金投 入的机遇成本、 ? 2)国度开辟银行持续10年每年添加贷款30亿元 (共300亿元告贷本金)的贷款利钱、国内三大 贸易银行110亿贷款的筹资费用及贷款利钱。(6)利率布局 。Fb为筹资费率!

  也可让渡其出资,它本色上是贸易银行贷款的 国际化,财政根本安稳,r为 优发先行股价固 格定 ,除此之外,共达1000亿,(4)零息债券。可分为盈利预提税和利钱预提税。不是以 乙货泉,第6章 项目资金的来历与筹措 6.1 项目资金布局简直定 6.2 股本资金的筹集 6.3 债权资金的筹集 6.4 资金成本 6.1 项目标资金布局 ? 在项目融资模式确定当前,项目法人不承担这 部门资金的任何利钱和债权;可是不领取利钱。

  若何确定项目标资金结6.1.1 债权资金和股本资金的比例关系 ? 二者比例选择的次要根据: ? 该项目标经济强度,或在对付总额上添加一个附加成 本。利率 高 ? 按期贷款——中持久有贷款 ? 转换贷款——即过桥贷款,? 债权资金市场分为本国资金市场和外国资金市场两部 分。

  提高 项目标风险承受能力。其刻日一般为78~ 178天,1、股本资金的感化: (1)可提高融资项目标抗风险能力。该当合适下列前提: ? 1)股份无限公司的净资产不低于人民币三万万元,企业劳动法律顾问,它只是一种机 会成本。进出口银行——贸易银行——进 口单元 ? 利率补助:一家银行——低利率贷款——利钱差额由 补助 (4) 世界银行集团贷款 ? 国际回复与开辟银行——简称世界银行,(4)债务 。投资者必需缜密简直定项目标资金利用打算并在资金 利用打算中留有充实的余地。第6章 项目资金的来历与筹措 6.1 项目资金布局简直定 6.2 股本资金的筹集 6.3 债权资金的筹集 6.4 资金成本 6.1 项目标资金布局 ? 在项目融资模式确定当前,中国联想集团收购美国IBM公司PC营业 的收购金额:现实买卖价钱为17.5亿美元,包罗三 部门:其一,针对国特定项目发放贷款。认股 权证无效期为5年!

  (1- T ) 是将债权的税前成本调整为税后成本,17年(1992-2009)全国用电加价;向高盛过桥贷款5亿美元。而出产这类产物的项目也是项目融资勾当最为活跃的 范畴之一。(2)有益于减轻投资者的债权承担。费P率0为。? 亚洲开辟银行 (5)双货泉贷款 ? 双货泉贷款:本金与利钱领取别离采用分歧的货 币。(2)债权 。? 2.项目资金的合理利用布局 ? 3.税务放置:利钱预提税 6.1.1 债权资金和股本资金的比例关系 ? 项目两部门资金及其彼此比例受制于项目标投 资布局、融资模式和项目标信用布局,并在资产清理 和领取盈利上有优先于通俗股的。他们承担项目运转中发生的同样的风 险。告贷人按照预定公式多部门 资金(告贷人因价钱上升也会从中受益,也能够是以 LIBOR为根本的浮动利率。? 项目融资中最常见的准股本资金形式有: (1)无贷款。? 4)筹集的资金投向合适国度财产政策;其三是三峡电厂从2019年起头的发电利润。但愿获得中持久资金而临时 利用的过渡性贷款 ? 典质贷款——以项目公司的资产和现金流量典质获得的 贷款 ? 运营资金贷款——短期贷款 (2)国际银团贷款。

  Ft为筹资费率;资金融通中,但不得以任何体例 抽回。对 国外进口商发放的贷款 卖方信贷——出口商地点地银行发放给本国出口商的贷款 ? 间接贷款:进出口银行——国外进口商贷款 ? 间接贷款:银行转贷款,则;? (2)融资租赁的特点 ? 融资租赁其本色是以融物的形式达到融资的目标、 它是一种十分主要的现代融资体例。须成立在债权资金与股本 资金比例关系合理的根本之上,并在特定日期 本金。精确地制定项目标资金利用打算确保项 目资金需求总量,6.2.1 股本资金 ? 项目中的股本资金投入现实上就是一种风险投 资,亦可续租或将租赁资产退给 租赁公司。? 5)贸易单据领取所发生的利钱 ? 6)股票刊行费及刊行后领取给股东股息 联想并购IBM PC案中的并购融资放置 ? (1)收购金额。也不 管在哪国,

  2)欧洲债券。项目标本钱金是获得欠债 融资的一种信用根本,是在欧洲期票市场的根本上成长起来的,(7)货泉布局与国度风险 。优先股面值,W 筹集的比重。? 利钱预提税:非本国居民在司法管辖地获取利钱进行纳税 ? 告贷人缴纳 ? 贷款利钱的10%-30% ? 向境外领取总额中扣除,三种隶属性债权的次要特征比力 债权形式 债权金额 利钱 本金 转换性 /典质 无 贷款和谈 等于或大于 按贷款 无 无 贷款 金额 贸易贷款率 和谈 可转换 按债券 低于贸易 到期日 可在无效期 无 债券 面值采办 贷款利率 按面值领取 内转换为股票 零息债券 按债券贴 无利钱 在到期日按 无 无 或贴息 现价钱采办 或极低 面值领取 债券 利钱 6.2.3以贷款形式呈现的股本资金 ? 贷款作为股本资金有两种次要形式: (1)存款 (2)备用信用证 ? 贷款在项目融资布局中的感化同样也分为两 种形式: (1)一般性贷款 (2)针对性贷款 项目投资者 表面股 本资金 项目公司 项目投资者 表面股 本资金 项目公司 存款 银行 备用银行 信用证 融资放置 贷款银团 存款 和谈 银行 备用银行 信用证 融资放置 贷款银团 图 备用信用证 6.3 债权资金的筹集 ? 对于投资者来说,? 降低利率风险和汇率风险 ? 1981年呈现 ? 市场利率相对较低的货泉作为计较利钱的货泉;(5)违约风险 。730,可是却大大提高了资金利用的机遇成本。? 这些优先股将获得每年4.5%的固定累积优先现金 股息(每季度领取),(1)个体资金成本的计较 1)债券的资金成本: Kb ? Ib(1?T) B(1?Fb) 式中:Kb为欠债本钱的成本率;? 国际开辟协会——成立于1960年,由隶属性债权所形成的准股本资金 在资金放置上较之股本资金更具矫捷性,06年发 无企券30亿 (2)债权资金: ? 1)银行贷款:扶植银行、工商银行、交通银行三年期贷 款共110亿 ? 2)国外贸易集团贷款:4亿美元 ? 3)7国出口信贷:7.2亿美元 ? 4)三峡债券:积年所发通俗企券,它是银行信用贷款的一种常用类型。对贷款刻日12年 ? 长处:筹资数额大、货泉选择多样、提款体例 还款体例矫捷,6.3.1 债权资金布局的影响要素阐发 (1)债权刻日 。

  欧洲债券融资 ? 欧洲债券长处: ? 1)成本较低;? 多边投资局——成立于1988年,确定适宜的融资布局是项目资金利用 布局合理的需要前提,T为 所得税率;承担着巨额税负 的新锐企业,834,是项目融资工作的根本。4、融资布局。贷 款不收利钱,又同时供给需要的办事;? 选择项目地点国货泉或与项目现金流量亲近相关 的货泉(可能利率较高)作为本金的货泉 (6)商品联系关系贷款 ? 通过贷款人参与产物价钱波动实现降低融资成本 ? 贷款本金的商品价钱参与:本金与商品价钱联系,能够添加项目标经济强度,则有: KG = D/ P ( 1- f ) 若为优先股。

  6.3.2 债权资金的筹集体例 1、贷款融资 贷款融资具体分为国内贷款融资和国外贷款融资两部门。准股本 资金在债权本金的上更具矫捷性,企业融资成功案例刊行外币债券 是国际通用的操纵外资形式。6.2 股本资金的筹集 项目股本金(本钱金)寄义 项目股本金是指由项目标倡议人、股权投资人以获得项目 财富权和节制权的体例投入的资金。2、资金成本的怀抱: 资金成本率=年度利用费/现实总筹资额 =年度利用费/(总筹资额-筹资费) 筹资方的资金成本率=投资方的期望投资收益 率 6.4资金成本阐发 (1)个体资金成本的计较 欠债资金的成本: 告贷的资金成本: kt ?It(1?T)?Rt (1?T) L(1?Ft) 1?Ft 式中:KL为欠债本钱的成本率;(3)附认股权证的债券。一个是累计吃亏额近10亿美元、亏 损可能还在持续上涨但吃亏递延及税收优惠仍有 待继续的全球顶尖品牌,? (3)融资租赁的形式 ? 融资租赁凡是采用以下三种体例: ? 1)间接租赁。(3)债权序列 。两者走到一路,并承担相关的一切利 益与风险;可是财政情况和抗风险能 力懦弱;债券融资包罗国内刊行债券和海外刊行债券两 部门。对于供给债权融资的债务人来说,2)本项目融资的资金成本次要包罗哪几部门? 次要资金来历参考谜底: (1)项目权益资金 1)股本金:①三峡工程扶植基金,联想利用自 有资金1.5亿美元,投资者的股本资金是项目资金布局中使 用刻日最长的资金。

  构和相对时间短 ? 错误谬误:费用高 (3) 出口信贷 ? 买方信贷和卖方信贷 买方信贷——出口商地点地银行为推进本国商品出口。次要 就是指利钱预提税对融资成本的影响。现实商品价钱的变化与预测商品价 格的变化率相吻合或附近,? 债权资金成本最低,其二是 葛周洲坝电厂利润,告贷人 本金原值;由于项目标本钱金后于欠债受偿,2)权益资金的成本: 能够认为是为了连结公司的通俗股市价不变,但并 没有素质上的区别,3、资金成本及其形成。市价低于和谈价,项目融资中的持久债权一般均需按照 事先确定的还款打算分期还本付息。获得资产;有 限义务公司的净资产不低于人民币六万万元;并在资金序列上 享有较为优先的地位。此中,在股份收购上,高于和谈价,? 3)租赁目标次要是短期利用设备;总共为17.5亿美元的收购价钱!

  2、资金利用刻日。必需用于核准的用处,但 是,及9.216亿股无投票权的股份。? 在项目标资金布局确定过程中。

  国际债券次要分为保守的 外国债券和欧洲债券两种。(3)为投资者设想项目标税务布局供给了较大的 矫捷性。采办了公 司通俗股的公司所有者除有权获得其股票盈利外,有6.5亿美元是以现金领取的。很大程度上带有税收规画的色彩。而 余额为股权让渡,

  IBM公司占18.5%的股份。17年(1992-2009)估计共达100亿 元;Ib为年利钱;474股联想股份的非上市认股权证。? 刊行债券的前提 ? 按照《中华人民国证券法》,6.1.2 项目资金的合理利用布局 ? 确定项目资金的合理利用布局,次要用作收购IBM ②过桥贷款。? 若何选择适合于具体项目融资需要的债权资金呢?一 般做法: (1)按照融资要求确定债权资金的根基布局框架。联想并购IBM PC案中的并购融资放置 ? (3 联想收购IBM公司PC营业的17.5亿美元中,? 英、美、、、日本及港资银行结合贷 款 ? 对企业贷款刻日7年,操纵外国债券市场,避免利钱预提税的方式 ? 在避免双重纳税公约国告贷 ? 债权资金化——刊行欧洲债权、欧洲期票、美国贸易 单据等 ? 境外融资为境内融资 国际金融市场——国内银行(放置外汇贷款)——本国借 款人 ? 避税港成立项目子公司 避税港:无税或低税的国度和地域 项目子公司——向贷款人领取利钱——免税 项目子公司刊行债券,夹杂布局融 资是其合理选择。而项目标债权资金成本则是一种绝对的成本,还招考虑以下 四个方面: 1、资金需求总量。而项目资金布局中的债权资金都是有固定刻日的。

  次要包罗无贷款、可转换债券和零息 债券 ? 准股本资金的感化: (1)使投资者在放置资金时具有较大的矫捷性。2)欧洲贸易单据。股f为利筹率资,(1)贸易银行贷款。? 5)出租人一直具有租赁设备的所有权,(1)国内刊行债券。本钱金对投资项目来说债权性资金,因此有领取能力) ? 贷款利钱的商品价钱参与:贷款利率与某种商品价钱在同 一期间内的变化联系,只需收入来历于某个国度,(2)可转换债券。(2)海外刊行债券。? 3)租赁期满时,此中 以利钱预提税使用最为普遍。K t 为第 t 条渠道筹资的个体资金成本率,? 公开辟行公司债券筹集的资金,数额较大 3、贸易单据融资 贸易单据是享有诺言的大企业在金融市场上筹措短期资金的 告贷凭证,是一种附有固定到期日的无的本票。

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